Birleşme ve Satın Alma Kararlarının Hisse Senedi Getirisi Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi: Bist Enerji Sektöründe Bir Uygulama
Özet
Çalışmanın amacı Borsa İstanbul'da işlem gören enerji şirketlerinin birleşme ve satın alma kararlarının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisinin araştırılmasıdır. Çalışmada Event study yöntemi kullanılmıştır. Analiz sonuçlarına göre çalışmaya dahil edilen enerji şirketlerinin birleşme ve satın alma kararlarına ilişkin kümülatif ortalama anormal getirilerinin olay günü öncesi ve sonrasını kapsayan dönemde sıfırdan farklı olduğu tespit edilmiştir. Bu durumda yatırımcıların olaya olumlu tepki verdiği ve bu hisselerden anormal getiri elde ettiği söylenebilir.
The aim of the study is to investigate the impact of merger and acquisition decisions on stock returns of energy companies whose are traded in Borsa Istanbul. Event study method was used in the study. According to the analysis results, it was determined that the cumulative average abnormal returns regarding the merger and acquisition decisions of the energy companies included in the study were different from zero in the period covering before and after the event day. In this case, it can be said that investors reacted positively to the event and obtained abnormal return from these stocks.
Referanslar
Asaoka, D. (2019). Behavıoral analysıs of mergers and acquısıtıons decısıons. Corporate Board: Role, Duties & Composition ,15,3, 8-16.
Bergmann, D.R., Savoia, J.R. F. & Souza, B.M. (2015). Evaluation of Merger and Acquisition Processes in the Brazilian Banking Sector by means of an Event Study. Review of Business Management, 17, 56, 1105-1115.
Campbell, C.J., Cowan, A.R. & Salotti, V. (2010). Multi-country Event-study methods. Journal of Banking & Finance, 34, 3078–3090.
Chen, D.H., Liu, H.H. & Huang, C.T. (2009). The Announcement Effect of Cash Dividend Changes on Share Prices: An Empirical Analysis of China. The Chinese Economy, 42, 1, 62-85.
Chui, A.B. & Ip, W.(2017). Improving merger and acquisition decision-making using fuzzy logic and simulation. International Journal of Engineering Business Management, 9, 1-18.
Cinskızan, K., Babuşcu, Ş. & Hazar, A. (2020). Aktif Rasyosu Açıklamasının Bankaların Hisse Senedi Getirisine Etkisi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Bankalar Üzerine Bir Analiz. Ekonomi ve Finansal Araştırmalar Dergisi, 2, 2 , 126-143.
Çakır, H..M. & Gülcan, Z. (2012). Şirket birleşme ve devralma kararlarının hisse senedi getirilerine etkisi. Mali Çözüm, 22, 113, 79-107.
Çetin, H. , Salur, M. N. & Akusta, A. (2020). Kurumsal yönetim derecelendirme notu ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişki: BİST gayrimenkul yatırım ortaklığı şirketleri üzerine bir inceleme. Ekonomi Maliye İşletme Dergisi, 3, 1, 66-74.
Dilshad, M.N. (2013). Profitability Analysis of Mergers and Acquisitions: An Event Study Approach. Business and Economic Research,3, 1.
Duso, T., Gugler, K. & Yurtoglu, B.B. (2010). Is the Event Study methodology useful for merger analysis: A comparison of stock market and accounting data. International Review of Law and Economics, 30, 2.
Ercan, S. & Haykır, Ö. (2022). Birleşme ve Satın Alma Haberlerinin Borsa Getirisi Üzerine Etkisi: 2005-2017 Borsa İstanbul Örneği. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7, 3, 626-645.
Genç, A. & Coşkun, E. (2013). Birleşme ve Satın Alma Duyurularında Anormal Getiri: Satın Alan Şirket ve Hedef Şirket Açısından Bir İnceleme. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,17 (3),359-376.
Kandır, S.Y. & Yakar, S. (2012). Kurumlar Vergisi Oranındaki Değişikliğin Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi. Maliye Dergisi, 163, 170-186.
Kellegöz, T. & Başcı, E. S. (2021). Banka Satın Alma ve Birleşmelerinin Pay Senetleri Üzerine Etkilerine Yönelik Bir Araştırma: Türk Bankacılık Sektörü Örneği. Journal of Banking and Financial Research, 8, 1, 17-30.
Konchitchki, Y.& O'Leary, D.E. (2011). Event study methodologies in information systems research. International Journal of Accounting Information Systems 12,2, 99–115.
Mackınlay, A.G. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature 13,13–39.
Panayıdes, P.M. & Gong, X. (2002). The Stock Market Reaction to Merger and Acquisition Announcements in Liner Shipping. International Journal of Maritime Economics, 4, 55-80.
Sachdeva, T., Sinha, N. & K.P. Kaushik, K.P. (2015). Impact of merger and acquısıtıon announcement on shareholders’ wealth an empırıcal study usıng Event Study methodology. Delhi Business Review, 16, 2.
Sakarya, Ş. (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi kapsamındaki şirketlerin kurumsal yönetim derecelendirme notu ve hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin Olay Çalışması (Event Study) yöntemi ile analizi. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 7,13, 147–162.
Sorescu, A., Warren, N.L. & Ertekin, L. (2017). Event study methodology in the marketing literature: An overview. Journal of the Academy of Marketing Science, 45, 186–207.
Tolu, F., Haykır, Ö. & Çetenak, E.H. (2022). Satın alma ve birleşmelerde kullanılan yöntemlerin şirket getirilerine etkisi: Borsa istanbul örneği. Uluslararası işletme, ekonomi ve yönetim perspektifleri dergisi 6, 1, 215-233.
Yadav,Y. (2019). Impact of Mergers and Acquisitions on the Performance of the Indian Bank’s Share Price:An Event Study Approach. Australian Journal of Management, Forthcoming, 1,12.
Referanslar
Asaoka, D. (2019). Behavıoral analysıs of mergers and acquısıtıons decısıons. Corporate Board: Role, Duties & Composition ,15,3, 8-16.
Bergmann, D.R., Savoia, J.R. F. & Souza, B.M. (2015). Evaluation of Merger and Acquisition Processes in the Brazilian Banking Sector by means of an Event Study. Review of Business Management, 17, 56, 1105-1115.
Campbell, C.J., Cowan, A.R. & Salotti, V. (2010). Multi-country Event-study methods. Journal of Banking & Finance, 34, 3078–3090.
Chen, D.H., Liu, H.H. & Huang, C.T. (2009). The Announcement Effect of Cash Dividend Changes on Share Prices: An Empirical Analysis of China. The Chinese Economy, 42, 1, 62-85.
Chui, A.B. & Ip, W.(2017). Improving merger and acquisition decision-making using fuzzy logic and simulation. International Journal of Engineering Business Management, 9, 1-18.
Cinskızan, K., Babuşcu, Ş. & Hazar, A. (2020). Aktif Rasyosu Açıklamasının Bankaların Hisse Senedi Getirisine Etkisi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Bankalar Üzerine Bir Analiz. Ekonomi ve Finansal Araştırmalar Dergisi, 2, 2 , 126-143.
Çakır, H..M. & Gülcan, Z. (2012). Şirket birleşme ve devralma kararlarının hisse senedi getirilerine etkisi. Mali Çözüm, 22, 113, 79-107.
Çetin, H. , Salur, M. N. & Akusta, A. (2020). Kurumsal yönetim derecelendirme notu ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişki: BİST gayrimenkul yatırım ortaklığı şirketleri üzerine bir inceleme. Ekonomi Maliye İşletme Dergisi, 3, 1, 66-74.
Dilshad, M.N. (2013). Profitability Analysis of Mergers and Acquisitions: An Event Study Approach. Business and Economic Research,3, 1.
Duso, T., Gugler, K. & Yurtoglu, B.B. (2010). Is the Event Study methodology useful for merger analysis: A comparison of stock market and accounting data. International Review of Law and Economics, 30, 2.
Ercan, S. & Haykır, Ö. (2022). Birleşme ve Satın Alma Haberlerinin Borsa Getirisi Üzerine Etkisi: 2005-2017 Borsa İstanbul Örneği. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7, 3, 626-645.
Genç, A. & Coşkun, E. (2013). Birleşme ve Satın Alma Duyurularında Anormal Getiri: Satın Alan Şirket ve Hedef Şirket Açısından Bir İnceleme. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,17 (3),359-376.
Kandır, S.Y. & Yakar, S. (2012). Kurumlar Vergisi Oranındaki Değişikliğin Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi. Maliye Dergisi, 163, 170-186.
Kellegöz, T. & Başcı, E. S. (2021). Banka Satın Alma ve Birleşmelerinin Pay Senetleri Üzerine Etkilerine Yönelik Bir Araştırma: Türk Bankacılık Sektörü Örneği. Journal of Banking and Financial Research, 8, 1, 17-30.
Konchitchki, Y.& O'Leary, D.E. (2011). Event study methodologies in information systems research. International Journal of Accounting Information Systems 12,2, 99–115.
Mackınlay, A.G. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature 13,13–39.
Panayıdes, P.M. & Gong, X. (2002). The Stock Market Reaction to Merger and Acquisition Announcements in Liner Shipping. International Journal of Maritime Economics, 4, 55-80.
Sachdeva, T., Sinha, N. & K.P. Kaushik, K.P. (2015). Impact of merger and acquısıtıon announcement on shareholders’ wealth an empırıcal study usıng Event Study methodology. Delhi Business Review, 16, 2.
Sakarya, Ş. (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi kapsamındaki şirketlerin kurumsal yönetim derecelendirme notu ve hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin Olay Çalışması (Event Study) yöntemi ile analizi. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 7,13, 147–162.
Sorescu, A., Warren, N.L. & Ertekin, L. (2017). Event study methodology in the marketing literature: An overview. Journal of the Academy of Marketing Science, 45, 186–207.
Tolu, F., Haykır, Ö. & Çetenak, E.H. (2022). Satın alma ve birleşmelerde kullanılan yöntemlerin şirket getirilerine etkisi: Borsa istanbul örneği. Uluslararası işletme, ekonomi ve yönetim perspektifleri dergisi 6, 1, 215-233.
Yadav,Y. (2019). Impact of Mergers and Acquisitions on the Performance of the Indian Bank’s Share Price:An Event Study Approach. Australian Journal of Management, Forthcoming, 1,12.
